市場概覽
二零二五年，全球服裝業延續上一年的增長勢頭，而不同服裝品牌之間表現各異。終端客戶需求依然穩健，其特點是注重產品差異化及價格敏感度。能夠快速適應市場轉變並持續推進產品開發的服裝品牌，更能贏得消費者青睞。

於報告期內，美利堅合眾國（「美國」）的對等關稅政策成為製衣業面臨的最主要挑戰。尤其在實施初期，政策的變動為全球服裝供應鏈帶來不確定性。然而，最終關稅方案出台後，各主要成衣出口國的關稅差異才證明該政策的影響程度低於最初所擔憂的情形。此外，關稅引致的成本壓力已逐步轉嫁予消費者。因此，關稅對成衣製造商的整體營運影響仍屬可控。品牌客戶亦將採購重點重新聚焦於核心要素，例如整體供應鏈效率及應變速度。

與此同時，越南進一步鞏固其作為勞動密集型製造業首選產地的地位。特別是在美國實施關稅措施後，越來越多中國企業將生產線遷往越南。勞動力需求的強勁增長加劇了當地勞動力市場的競爭。人工成本上升及熟練工人短缺為企業在越南的業務拓展帶來新挑戰。

業務回顧
憑藉共創業務模式及多元化多品類產品組合，本集團深化與品牌客戶的合作，協助其快速回應消費者在差異化及價值上不斷變化的需求。此策略使本集團能夠取得在主要品牌客戶中的市場份額，並實現全線五個業務分部的收入增長。

為應對美國對等關稅政策帶來的不確定性，本集團依託其全球生產網絡及穩健的品牌客戶合作夥伴關係，有效緩解了關稅相關干擾。本集團持續投資於自動化升級及生產優化，進一步抵銷關稅帶來的定價壓力，促使經營回報率有所改善。

越南為本集團當前最大的生產基地，當地勞動力市場競爭持續加劇，對本集團的增長構成了制約。部分企業提高招聘待遇，以吸引熟練工人，從而加快在關稅窗口期的出貨速度。勞動力流動對本集團的整體生產力帶來不利影響。為應對越南勞動力市場的變化，本集團於二零二五年底開始設立衛星工廠，以擴寬勞動力來源並提高招聘靈活性。

本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度的收益增長6.9%至2,641百萬美元（二零二四年：2,470百萬美元）。

毛利率由二零二四年的19.7%升至二零二五年的19.9%。純利率由二零二四年的8.1%升至二零二五年的8.5%。

本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度的純利增長12.0%至225百萬美元（二零二四年：201百萬美元）。

董事會奉行與股東共享其經營成果的慣例，已建議派發末期股息每股普通股24.5港仙。連同已宣派及派發的中期股息，截至二零二五年十二月三十一日止年度的股息總額將為每股普通股40.8港仙。

於報告期內，資本開支合共183百萬美元，當中約66%分配予提升成衣產能及自動化升級，其餘則用於支援上游布料業務發展。

作為本集團的整體可持續發展策略的一部分，我們持續穩步推進晶苑可持續發展願景2030及2050淨零願景，以應對環境、人才及社區方面更廣泛的挑戰。

為加大減碳力度，本集團於其營運所在國家逐步增設太陽能光伏（「光伏」）裝置，將光伏總容量擴大至23兆瓦。由太陽能產生的電力約佔設有光伏系統之工廠耗電量的15%。同時，本集團正在開展有關太陽能路線圖的顧問研究，以最大化其潛在太陽能發電容量。在社會可持續發展方面，本集團加入了「重塑產業以促進平等」(Reimagining Industry to Support Equality (RISE))計劃，該計劃為一項旨在於全球工廠促進女性賦權及加快實現性別平等的行業轉型倡議。

本集團的集體努力及成就屢獲外界肯定，榮獲《渣打企業成就大獎2025》「可持續企業－領袖獎」，以及香港管理專業協會頒發的香港可持續發展大獎2025－「典範獎（大機構組別）」。本集團亦於2025年香港環境、社會及管治報告大獎中榮獲最佳環境、社會及管治報告獎（中市值）－嘉許獎、卓越碳中和獎－嘉許獎及卓越環境成效獎－嘉許獎。

展望及前景
踏入二零二六年，本集團將更著重提升工人的熟練度，以推動生產力提升。因此，本集團放緩在越南的擴張步伐，優先推動勞動力技能提升和效率優化。

本集團已制定一套系統化部署以解決其長期發展需求，包括在埃及購入土地，以供未來擴張之用。憑藉埃及的地理優勢、有利的貿易政策及充足的勞動力資源，本集團旨在加快產能增長，並進一步實現生產佈局的多元化。

本集團將繼續深化垂直整合。本集團於越南的自建布廠計劃於二零二六年底投產，這將增強本集團休閒服及運動服品類的布料供應能力，提升供應鏈應變能力，創造更大的協同效應。

二零二六年，資本開支將繼續專注於自動化升級、製衣產能擴張及布料開發。二零二六年的資本開支總額預計將遠高於二零二五年同期，主要由於在埃及購地及擴張所產生的一次性開支。

由於穩健的營運現金流量預期將能充分應付增加的資本開支，加上目前的淨現金狀況，本集團具備良好基礎，能夠繼續維持其長期以來的股息政策，與股東共享增長成果。